天赐材料8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入54.5亿元，同比下降31.76%；归母净利润2.38亿元，同比下降81.56%；扣非净利润1.86亿元，同比下降85.35%；经营活动产生的现金流量净额为3.64亿元，同比下降44.88%；报告期内，天赐材料基本每股收益为0.12元，加权平均净资产收益率为1.79%。

        公告称，公司营业收入变化主要由于电池材料产品的销售价格大幅下降。

       根据半年报，公司第二季度实现营业总收入29.87亿元，同比下降18.67%，环比增长21.27%；归母净利润1.23亿元，同比下降79.26%，环比增长7.64%；扣非净利润8550.8万元，同比下降85.38%，环比下降15.06%。

       公司24H1营收54.5亿元，同-32%，归母净利润2.38亿元，同-82%，毛利率19%，同-11pct；其中24Q2营收30亿元，同环比-19％/+21％，归母净利润1.2亿元，同环比-79%/+8％，毛利率18%，同环比-13/-1pct，业绩处于预告中值，符合市场预期。

       报告期内，天赐材料始终坚持以“一体化”与“国际化”为核心发展战略，稳步推动公司核心原材料产能自供比例的提升及海外产能建设进度，同时逐步推进及落地亏损业务的扭亏计划，核心产品竞争力仍然保持较好态势，销量实现持续增长。此外，同时公司积极横向发展新材料业务增厚利润，进一步凸显产品竞争力，将毛利水平维持在业内领先地位。

       一体化布局夯实产品竞争力，核心原料自供率稳步提升

       2024年上半年，电解液行业仍处于周期磨底阶段，除了龙头企业外，普遍处于盈利周期底部承压状态，竞争持续激烈。在当前的市场环境，天赐材料凭借产业链一体化及横向协同的业务布局，持续保持核心原材料的高自供比例，同时横向发展新材料的业务增加利润，在行业普遍承压的情况下，仍然保持较好的产品竞争力，维持领先毛利水平。

       锂离子电池材料方面，公司上半年共实现营收47.3亿元，毛利率17.11%。上半年内，公司重点推进电池基础材料供应链整合及添加剂，LIODFB等重点材料的降本措施，稳步提升核心原材料的自供比例，实现产品成本进一步降低，截止报告期末公司核心原材料六氟磷酸锂及LiFSI自供比例已超过97%，提升近5个百分点。

       正极材料业务方面，公司重点解决30万吨磷酸铁项目(一期)产线调试，通过提高产品质量的稳定性和产能利用率来降低磷酸铁的成本。同时，得益于头部客户的上量及产品稳定性的提升，公司磷酸铁产品销量同比实现67%的增长，受产品价格影响，销售收入同比增长21%，随着磷酸铁产品持续放量，预计将进一步推动公司正极材料的横向布局。

       战略合作稳步提升市占，加快出海构筑未来发展基础

       在锂电材料行业面临周期挑战下，天赐材料为提升产品综合产能利用率，保障核心客户份额稳定，公司已于与头部客户签订战略合作协议，保证市场占有率稳定。同时，公司通过调整锂离子电池材料销售策略，推进核心原材料六氟磷酸锂及LiFSI外售，优化产能效用。

       目前，天赐材料已加快海外业务发展进程，多个海外定点项目顺利进入中试阶段，海外工厂建设有序进行。此外，公司积极推进北美、摩洛哥等多个国际项目，以确保在全球范围内的业务扩展和市场竞争力，同时计划在北美设立配样室，满足客户送样需求，进一步提升新项目配合效率和服务质量。

      有研究机构分析认为，得益于新型锂盐LiFSI产业化和规模化，推动快充体系技术突破，进而加速全球电动化，从而打开电解液及其锂盐长期增长空间。未来，随着中美和中欧合作新范式打开的全球电动化的边际需求下，六氟磷酸锂边际供给将集中于天赐材料等极少数厂商，在边际供需错配下六氟磷酸锂及其下游电解液定价权将快速回归到龙头企业，带动集中度与盈利同步提升。

       周期底部马太效应持续，核心竞争力不断提升

       对于当前电解液市场状况，有相关研究分析认为，电解液本轮价格下行周期已经超过2年，行业盈利水平处于历史低位。受新产能释放导致供需失衡以及碳酸锂跌价影响，六氟磷酸锂当前价格已经来到历史低位，目前价格已经迫近行业第三大企业成本线，造成其余厂商持续亏损。

       随着电解液价格走低，行业内低端产能正加速出清，头部企业则因突出的产能规模加速抢占市场，电解液行业的马太效应进一步显现。据测算，预计2024-2025年六氟磷酸锂行业供需敞口分别收窄至75%、8%，2024年持续低价成交将加速行业低端产能出清，终端需求持续增长将带动电解液板块盈利稳步回升，集中度快速提升。