己二腈是生产尼龙66的核心原料，是聚酰胺和特种聚氨酯产业链中的关键一环，凭借着抗震、耐热、耐磨、耐腐蚀等优异的综合性能，尼龙66被广泛应用于民用丝、工业丝、工程塑料、航空航天等领域，是实现汽车轻量化的重要材料，在汽车发动机、电器、车体、高铁车体部件，大型船舶上的涡轮、螺旋桨轴螺旋推进器和滑动轴承等部件上有着广泛应用；同时也是高端瑜伽服、速于服弹力锦纶外衣、冲锋衣等民用服装的理想材料。

       由于己二腈的技术门槛很高，我国在该产品领域的突破时间不长，仅2年左右，大多数企业产能都尚在规划投建中，当下的对外依存度非常高。

       截至2023年底，全球已二腈理论产能为234万吨，主要集中在英威达、奥升德、巴斯夫三家化工巨头中，其中英威达一家就占据43%产能。而英威达和奥升德，都来自美国。2015年以前，我国己二腈100%依赖进口，2021年降至85%，2024年进口量约91万吨，依赖度仍超90%。其中，82%左右来自美国，也就是英威达和奥升德这两家公司。

      虽然按照规划，自2024年下半年起，国内有两家大产能公司投产，分别是英威达上海基地的40万吨，和天辰齐翔的20万吨，满产后从美国进口的依赖度将降至50%以下，但鉴于项目爬产具有一定的不确定性，满产时间难以预测。一旦英威达和奥升德从美国进口中断，必然导致供给缺口，大幅推升产品价格。

      市场规模方面，由于乙二腈的下游单一，基本只用于尼龙66中间体，所以市场规模有限。据预测，2025年中国市场PA66需求量约为200万吨，对应已二腈需求约100万吨。

      资料显示，2025年4月15日，山东天辰齐翔已二腈(99.9%)报价35700元每吨。据此测算，己二腈国内市场总规模仅357亿元人民币，在诸化工品中属于中小规模品类。

      国内目前拥有在产己二腈产能的四家公司，英威达上海最大，但是美资企业，未在国内上市。

      华峰化学是上市公司，但由于主产品是氨纶(占比超90%)，且其使用的技术路线为“己二酸催化氨化法”，工艺路线长，成本高，已被市场淘汰。

      天辰齐翔是国产己二腈的绝对龙头，但其为中国化学集团的子公司，未上市。不过，神马股份通过参股天辰齐翔，可以说间接受益于己二腈涨价。

      最后一家是神马股份(600810.SH)，其5万吨丁二烯法己二腈项目已于2024年底投产，目前处于爬产阶段。项目总规划产能20万吨，将于未来扩建，打开想象空间。神马股份作为己二腈板块龙头，2025年4月29日收盘产值约80亿元，符合模型的第三个条件。

      然而，由于国内地方政府招商引资的行为特征，一旦某种“卡脖子”技术取得突破，面临的就是蜂拥而至的资本。

      当前国内已二腈产能已获发改委批复的总共是350万吨，大部分仍处于环评或在建状态。但在可预期的2-3年内，一旦全部投产，对应2025年100万吨左右的国内需求，就是严重的产能过剩。