双酚A营收暴跌，苯酚丙酮下游该向何方？
年报显示，核心业务板块呈现明显分化：尼龙66工业丝营收15.40亿元（+3.45%）、尼龙66切片27.88亿元（+4.70%）保持增长，但化纤织造行业收入39.47亿元（-5.18%）、PC化工行业收入4.93亿元（-61.17%）大幅萎缩，其中双酚A营收暴跌95.65%至0.31亿元。
双酚A下游主要用于环氧树脂、聚碳酸酯和酚醛树脂。2024年，环氧树脂方面，因产能过剩，国内开工率低位运行。聚碳酸酯产能增速放缓，且随着聚碳酸酯(PC)合成工艺的技术迭代，非光气法工艺对双酚A的需求量显著降低。酚醛树脂市场面临低端产能过剩，市场竞争激烈。2024年双酚A需求持续弱势。
而与此同时，双酚A这个寄予厚望的化工产品，在2020年开始双酚A产能大幅增长，截至2024年底，总产能达到约593万吨/年，连续三年产能增长在100万吨之上，市场供需矛盾凸显。
除了供需失衡，因上游纯苯价格剧烈波动，2024年双酚A行业全年处于负盈利状态，2024年1月1日-11月14日，国内双酚A平均毛利-886元/吨，利润亏损也导致行业整体产能利用率进一步下降，全年在56.98%-73.5%之间震荡。
国内双酚A毛利及价格对比图（单位：元/吨）
进入2025年，双酚A市场行业低迷态势仍然不减，行业亏损格局或仍延续。
双酚A的需求疲态也传导至了上游苯酚丙酮，2024年苯酚丙酮企业利润多处小幅亏损局面，全年利润亏损377元/吨。甚至2024年出现长达近8个月的苯酚低于原料纯苯的非常态现象。
2024年月度酚酮价格及利润走势图（元/吨）
苯酚丙酮下游产品包括双酚A、酚醛树脂、MMA/丙酮氰醇、异丙醇及MIBK等等，其中双酚A是苯酚丙酮市场占比最大的下游，其中苯酚下游消费结构中，双酚A占比超过50%，在丙酮中占比约为25%，且苯酚丙酮企业也多布局“苯酚丙酮-双酚A”一体化生产，苯酚丙酮受双酚A市场影响较大。2024年双酚A是酚酮产业链下游产品中年均亏损值最大的产品，即使其他下游如丙酮法MMA、MIBK等产品对丙酮需求小幅增长，2024年酚酮行业仍然相对弱势，仅出现阶段性好转。
2024年酚酮产业链利润传导图（元/吨）
进入2025年，除了已经投产的富宇化工，还有吉林石化35万吨/年苯酚丙酮、24万吨/双酚A，镇海炼化24万吨/年双酚A、65万吨/年苯酚丙酮，睿霖高分子材料24万吨双酚A、35万吨苯酚丙酮即将落地投产，苯酚丙酮市场供应压力或进一步加重，市场竞争将愈加激烈。
无论是双酚A，还是苯酚丙酮企业都需要需要减损增效提升竞争力，后续建设企业也需更加谨慎。
除了传统的双酚A、聚碳酸酯、环氧树脂、酚醛树脂等下游，苯酚丙酮下游还可以延申向聚苯醚，聚醚醚酮，LCP液晶化合物，香精香料、阻聚剂、高端溶剂等高端产品。近年来，随着光伏、汽车、电子、人形机器人等产业的快速发展以及国内企业的国产化替代进程加快，对这些产品的需求有望快速增长，具有很大的市场发展前景。
打造高端产业布局，提升产业链价值或可以缓解苯酚丙酮市场供需矛盾，推动企业进一步提升竞争力和盈利水平。
文章来源：烯烃产业创新与发展研习社编辑整理
