天赐材料11月24日调研内容：

       1、近期六氟磷酸锂公开价格有些上调,公司目前的价格策略和对后续六氟磷酸锂价格的展望?

       答:今年随着下游需求在旺季的持续上量,目前头部三家六氟磷酸锂厂商的开工率已经到了较高水平,且落后产能由于专利、成本等原因较难开起来,在此供需背景下,近期六氟磷酸锂价格有些回升,但公司认为目前是一个理性的回升状态,不会出现暴涨的情况。

       2、近期锂电池材料公司普遍反馈四季度排产不错,公司24年四季度电解液排产情况如何?

       答:目前看,公司10-11月的电解液排产维持高景气度状态,今年在以旧换新等新能源汽车政策带动下,四季度的下游需求十分旺盛。

       3、公司对LiFSI明年的需求和价格如何展望?

       答:由于LiFSI具备更优异的离子导电性、热稳定性和电化学稳定性,其在快充电池电解液配方中的用量正在持续提升。公司认为,随着消费者对新能源汽车的性能要求提升,明年LiFSI的添加比例仍会有所上升,进一步带动公司明年的LiFSI销量。

       4、公司固态电解质的布局情况?未来几年在固态电解质的规划?

       答:公司于今年8月发布了固态电解质的发展战略,通过利用现有的液态锂盐生产平台,开发出了硫化锂路线的固态电解质。选择这一路线主要系中长期成本优势会比较明显,未来能够协助固态电池进一步降本。同时公司也在配合硫化物固态电解质开发对应的添加剂,现阶段主要配合下游电池客户做材料技术验证，计划在2025年建设中试产线，做小批量的生产应用。

       5、公司正极业务优势?对正极业务的发展如何展望?

       答:公司的磷酸铁产品由于与其他业务形成良好的循环体系,具备显著的成本优势,同时随着宜昌二期产线产能的顺利释放,预计在规模优势下产品成本将进一步降低。同时,为持续加强正极业务的竞争力,公司今年以来持续加强其产品工艺能力的提升,尤其是回收磷酸铁工艺的优化。

       6、公司在海外业务上的规划和目前的进展?

       答:目前北美及摩洛哥项目均按计划进行,美国年产20万吨电解液项目在工厂设计及相关环评手续办理阶段,摩洛哥项目处于设计阶段,整体来看上述项目均预计在26年底完成建设,产线的投产节奏会根据美国及欧洲的市场上量情况进行调整,确保在海外市场上量时具备供应能力。

       7、如何看待电解液及六氟磷酸锂的竞争格局和目前的出清情况?

       答:电解液行业经过前两年的大规模扩产和竞争,目前除了行业头部企业外,普遍都处于开工率及盈利水平双低的状态;由于持续的行业亏损,新进入者的建设及开工计划也进展缓慢,公司认为目前已经是价格的底部区间,随着下游需求的不断增加,产品价格也将会有向上调整的预期。

       8、对LiFSI的添加比例如何展望?公司外售LiFSI的情况如何?

       答:目前LiFSI的添加比例总体维持在2%左右,随着快充电池的不断普及,LiFSI的添加比例预计将会进一步提升。针对LiFSI外售部分,今年以来公司通过其稳定的产品性能和持续的客户拓展,目前正在快速上量中。

       半固态电解质：

       天赐团队采用聚合物分子结构设计与原位构筑相结合的方式，成功开发出宽电化学窗口与高离子电导率的凝胶电解质。该电解质具有出色的阻燃性，能在高电压下保持稳定，并有效缓解硅负极在循环过程中膨胀的问题。

       实验数据显示，天赐材料的半固态凝胶电解质在高温条件下表现出卓越的循环性能，为行业提供了兼顾高性能与安全性的全新解决方案。

       全固态电解质：

       硫化锂是硫化物固态电解质规模化降本的关键。硫化锂是实现固态电解质规模化应用的关键原材料，现阶段成本超400万/吨，硫化物固态电解质成本超200万/吨。硫化锂在硫化物电解质中的成本占比约60%。

       若硫化锂成本降至50万/吨以内，对应硫化物电解质成本有望降至33万/吨，对应全固态电芯成本有望降至0.6元/Wh，可实现规模化应用。

       一句话，固态电池离不开硫化物，固态电解质龙头未来一定考验低成本大规模制造能力，液相法天赐材料持续占据龙头地位。

       天赐材料成功突破液相合成硫化锂工艺，实现低成本规模化制造，目前已送样龙头客户，反馈很好（离子导电率高，产品粒径均匀）。成本降到50万/吨以内，远期降到25万/吨。

       天赐为何成为硫化物固态电解质龙头？

       1、精细化工底蕴，液相法相比传统固相法具备大规模低成本制造优势。未来固态电池普及一定依赖于电解质降本，天赐已经组织雄厚研发团队做硫化物电解质开发数年，未来在电解质领域继续保持龙头地位板上钉钉。

       2、和大客户深度绑定开发：技术的进步有赖于与龙头厂家绑定开发试验，目前已经深度合作攻关项目，卡位优势明显。